得力( 1464 ) - 產能擴增與多角化策略- StockFeel 股感

得力（1464-TW）為平織布廠，主要經營運動、傢飾以及時尚市場，透過與運動品牌Under Armour ( Under Armour,UAA-US ) 的( 以下簡稱UA ) 合作， ... 得力(1464)–產能擴增與多角化策略 作者 Leo 收藏文章 很開心您喜歡股感知識庫的文章， 追蹤此作者獲得第一手的好文吧！ Leo 字體放大 分享至Line 分享至Facebook 分享至Twitter 複製文章連結 已複製文章連結 休閒娛樂 得力(1464)–產能擴增與多角化策略 2020年2月2日 作者 Leo 文章來源 股感知識庫   展開 得力（1464-TW）為平織布廠，主要經營運動、傢飾以及時尚市場，透過與運動品牌UnderArmour(UnderArmour,UAA-US)的(以下簡稱UA)合作，成功跨入運動服飾供應鏈，是UA最大的平織布供應商，以結合平織布研發能力、快速開發以及行銷的方式逐步打開市場，2018年越南得力廠持續地增加產量，逐步提供得力營收成長的動能。

產品結構 目前運動用布已經成為得力主要銷售之產品，根據2017年之法說會簡報，得力揭露的運動布占比為65%(毛利率25-30%)，傢飾用布為25%(毛利率約14-15%)，原先占比最高的時尚休閒(毛利率17-18%)比例已經縮減至10%上下，在成功轉型成為運動服飾供應廠商之後，隨著主要客戶UA的崛起，以及其他運動客戶像是Adidas(ADS-DE)、ASICS(7936-JP)的加入，產品組合的改變逐步拉升毛利率。

營運財務表現 2014年/2015年是得力營運表現的一個轉捩點，2014年在賣掉2009年取得的上海得力廠，獲得大筆的業外收益後，產量也在當時如日中天的UA帶領之下供不應求進行擴產，拉升整體毛利率，讓獲利逐漸變成常態。

為了因應日益成長的業務並維持成長動能，得力也陸續投資越南以擴大營運規模，並與台南(1473-TW)合作設立成衣廠。

於2017年開始投產的越南得力，是擁有一貫化織染生產線的工廠。

越南投資案計畫分成三期，第一期的生產於2017上半年完成廠房建造並啟動投產，月產能150萬碼長纖／50萬碼短纖，第二期也開始準備投入生產，總產能上看可增加約30%。

值得注意的是，因為進行擴產，資本支出在近幾年有逐步升高的趨勢(見下圖)，2017年得力曾辦理現金增資，以投注在轉投資子公司上因應擴張，在擴產與實際營運中間的銜接期，可能會因為員工學習曲線的因素，營收未能同步跟上而導致毛利率的下降，需要一段時間的調整期。

2017年中國境內對於環保稽查的力道增加，限制當地染整廠產能，像是宏遠(1460-TW)、得力等布廠有轉單效應，得力也開始評估在杭州設廠的可能性。

而2019年，得力於去年佈局的越南平陽廠2、3期已開始貢獻營收，第四季也將於越南平福省興建成衣廠，預計於2020下半年即開始投產。

在費用率方面，因為得力強調核心優勢在於技術，每季投注的研發費用率都在約2%以上，公司更希望能達到3%左右。

目前得力以AEROTECH系列持續開發新產品，除了應用在運動領域之外，也希望開發功能型機能布，應用在健康保健、美膚保濕及智慧醫療等領域，開拓新的市場。

多角化經營 得力的業外損益波動較大，除了因貨幣匯兌造成的損益波動外，還有出售樣布與廢料的收入、中國大陸的房地產收益(包含投資HSL基金維景酒店公寓、上海的開發住宅商辦、蘭生大廈出租辦公室……)，以及每年第三季的股利收入等等，觀察得力時需要多留心這些業外資訊。

客戶關係 近年來曾被視為運動服飾界新星的UA面臨了成長衰退的困境，使營收有15~20%來自於UA的得力備受關注。

然而根據公司方說法，得力並無因此受到打擊，因為本身產品多樣且功能性強，且UA縮減供應商一舉使下單力道增強、滲透率提高，因此訂單不減反增。

不過得利為了分散風險，也嘗試拉升其他客戶的營收比例，像是adidas、uniqlo以及ASICS等客戶。

小結 如同許多同業競爭對手，為了保持成長並站上更有利的產業地位，得力著力在擴展規模以及延伸垂直整合(跨足成衣)的路線上。

積極地擴大規模對於得力來說有財務上的壓力，短期也可能會壓縮獲利表現。

得力以研發能力及穩定交期的優勢為基礎，能否讓持續擴產的策略發揮綜效，會是得力能否進一步蛻變的關鍵。

資料來源：得力年報、得力官網、得力法說會簡報、凱基投顧UA供應鏈報告、MoneyDJ、紡拓會 【延伸閱讀】 曾經的運動品牌新星UA是被低估還是正走向末路？ 得力(1464)–UA重量級供應商    週餘   篇 註冊/登入會員 免費註冊 92407   分享文章 分享至Line 分享至Facebook 分享至Twitter 複製文章連結 收藏 已收藏 很開心您喜歡股感知識庫的文章， 追蹤此作者獲得第一手的好文吧！ Leo 分享至Line 分享至Facebook 分享至Twitter 複製文章連結 追蹤股感 @stockfeel 詼諧輕鬆看時事 股感，來自生活 影像中的股感 每日知識發送 您即將離開股感，前往基富通 經由股感開通基富通帳戶，可再享額外加贈優惠！想知道有哪些好康嗎？立即看基富通開戶全攻略 基富通開戶全攻略 （若您已有基富通帳號，請直接前往找尋適合您的基金標的） 前往下單 相關基金 美盛證券投資顧問股份有限公司獨立經營管理 地圖推薦   推薦您和本文相關的多維知識內容 什麼是地圖推薦？ 推薦您和本文相關的多維知識內容   1 “舊媒體”能駕馭新技術VR多久？ 產業   2 迪士尼大戰Netflix：內容之王的商業戰略 產業   3 會賺錢更懂行銷的波克夏．哈薩威 投資   4 二流團隊能獲得超一流的成就？這4關鍵，帶領團隊擁抱成功 商業   5 不堪虧損擴大！愛奇藝爆大規模裁員，最高40% 產業   6 里約奧運各大商業品牌的競技場Ⅰ–可口可樂、麥當勞、Nike 產業   7 「蘇寧易購」董座大賣持股！家電舊王竟爆經營危機？ 商業   8 男人越來越愛化妝了，你準備好了嗎？ 產業   9 進攻電動車市場，拚下一個產業榮景！索尼能跨越「百年周期」嗎？ 產業   10 除手遊外，遊戲的下一個風口在哪？ 產業   11 大網路時代：資訊共享是好是壞？ 投資   12 Take-Two-interactive(TTWO)-以俠盜獵車手聞名的遊戲公司 產業   13 Instagram上最受寵的9大品牌 產業   14 IP製造廠迪士尼究竟是如何收買人心的？ 產業   15 傲慢無策的Snapvs執著專注的Facebook 產業   16 經濟波動中，為什麼做空比做多更容易暴富？ 投資   17 名創優品，用廉價劣品堆砌美好生活 產業   18 心靈雞湯跟恐懼說再見 投資   19 Robinhood限制股票交易！是平權天使？還是收割惡魔？ 投資   20 Netflix如何靠全球化渠道改造了娛樂產業？ 產業