無塵室工程大廠-漢唐(2404)，台積電不可或缺的供應鏈

漢唐產業現況及發展 SkiptocontentHome個股無塵室工程大廠-漢唐(2404)，台積電不可或缺的供應鏈，近3年EPS成長高達400%隨著台積電資本支出的增加，其相關供應鏈獲利也隨之增加，再加上明年將前往美國設廠，各供應鏈也紛紛隨台積電至美國設廠，也將帶來另一波成長。

其中我非常看好漢唐日後的成長，它近3年已經成長了400%了。

Kelvin價值投資內容目錄漢唐公司簡介營業比重銷售地區漢唐產業現況及發展漢唐獲利分析EPS月營收三率ROE漢唐財務分析資產與負債預付款項償債能力經營能力自由現金流股利政策漢唐未來展望如何看待呢?總結漢唐公司簡介漢唐集成是一個以「全面性整合服務」方式提供工程建設的公司。

提供專業高科技產業建廠之系統集成設計與建造的需求。

包括工程顧問，高科技廠房無塵室的設計與施工、空調系統、電力系統、中央監控系統、二次配工程等等所有相關工程的整合服務。

 營業比重以系統整合為主，占總營收98.3%，主要從事半導體、光電等科技廠房整廠、無塵室、控制、機電、特殊製程系統建造、設計、規劃顧問工作及維護運轉服務。

 銷售地區2018年銷售地區還很平均，國內外差不多各50%；到了2019年後，因收到美中貿易戰影響，國外的營收將近腰斬，但台灣各科技廠不斷增加資本支出擴廠，擴廠需求增加漢唐就有生意可以做，反而增加了100%；而2020年公司表示:國外營收比例更是下降至不到10%，但2021年可望有所回溫。

 漢唐產業現況及發展高科技產業之建廠及擴廠計畫，包括半導體產業、光電產業、封裝測試業、太陽能產業、LED產業、生技產業等，以上產業占了漢唐9成以上的營收。

台灣高科技產業建廠熱度高，尤其是半導體產業投資強勁，因此台灣營收大幅上升；中國則因為美中貿易戰及疫情影響，但是訂單也只是延後並沒有取消，且半導體仍有一定的投資力，但面板產業投資力比往來來說都已下降不少。

未來發展有利因素半導體產業投資強，有益於公司競爭力。

漢唐在實績上居於領先地位，易於取得客戶信任及政府工程標案資格，(連台積電都把大量訂單給漢唐了，誰還無法信任漢唐呢?)。

在大型及複雜之整合工程，國內有能力參與的競爭者不多。

漢唐有經驗豐富的技術及管理團隊，對難度較高之個案，營運風險較低。

 漢唐獲利分析EPSEPS成長幅度非常驚人啊，近3年EPS複合成長率高達59%，是因為近年來半導體產業不斷資本支出，無塵室工程自然也就多了。

 月營收除了1月跟11月不到20億之外，其餘都超過了20億，甚至還有到40億之多，這應該是美光台中廠認列營收，因為應收帳款明細美光佔比持續增加。

 三率值得關注的一點是，營收大幅的上升，三率反而卻是下降，應該是工程材料的成本上升，才導致毛利率下降了快2%，利益率及淨利率只是受到毛利率的影響而已。

 ROEROE可以反映公司賺錢的效率，也是股東們最在乎的指標之一，近年來漢唐的ROE成長驚人，主要歸功於淨利率及總資產週轉率的上升，但是2020年的淨利率有稍微下降，那2020年的ROE有可能會下降一些。

這裡有ROE更詳細的介紹 漢唐財務分析資產與負債其他流動資產是公司的定期存款，可視為現金；「現金」、「應收帳款及票據」、「合約資產」、「預付款項」、「不動產、廠房及設備」，再加上「使用權資產」共87%，代表公司大部分的資金都用於本業上，沒有把錢拿去亂投資業外，是間專注於本業的好公司。

這裡有流動資產更詳細的介紹合約資產是什麼呢? 合約資產:通常是資訊系統或是工程的公司，比較會出現這個項目。

合約資產是已經認列的營收，但是還未收款，而且日後還會有一筆營收可以認列，但是這一筆是多少就不得而知了。

EX:工程分成1、2期，而且需要完工兩期才可以收款。

公司1期完工後，1期的營收就會認列且掛在合約資產，等2期完工後認列營收再一起收款。

 公司的流動負債低於流動資產，財務狀況健康，細看就會發現公司都沒有借款，大部分的負債來自於應付帳款及合約負債。

合約負債是什麼呢?合約負債:指客戶已經先支付了費用，但公司還沒有提供對等的產品或是服務，等日後公司提供對等的價值之後，才能夠認列的營收。

簡單點想就是，客戶已經付錢了，公司欠客戶對等的價值。

所以合約負債又被稱為「已在手的訂單」。

這裡有負債更詳細的介紹 預付款項因漢唐屬於工程公司，不是販售商品，所以自然不會有過多的存貨，取而代之的是預付款項。

可以把國內外購料款看成一般公司的存貨中的原料，可以觀察此數據來判斷公司對於未來的發展，截至2020Q3為止，國內外購料款多於去年同期43%，由此可知，漢唐後面的工程還非常多，所以漢唐才會增加如此多的購料款。

 償債能力負債比都在60~70%之間跳動，看起來有點高，但是把負債拆解後會發現，「合約負債」及「應付帳款」佔了總負債的85%，且完全沒有跟銀行借款，財務狀況非常穩健。

這裡有償債能力更詳細的介紹 經營能力應收帳款週轉天數2020年逐季上升，應該是Q2、Q3營收認列比較多的關係，導致應收帳款大幅上升，不是什麼太大問題，可以持續觀察。

這裡有經營能力更詳細的資料 自由現金流自由現金流量非常多，也跟公司內部現金部位充足一致。

財務狀況非常良好。

 股利政策漢唐已經連續26年發放股利了，殖利率約6~10%，算是非常高；2020年更是只花了17天就完成填息囉，不但殖利率高，又具有成長性。

 漢唐未來展望如何看待呢?公司表示 : 美光工程截至2020年10月認列還不到5成，所以2021年應該會把剩餘5成認列完畢。

2020年海外市場衰退不少，但是由於海外市場的訂單都只是延後並沒有取消，所以2021年海外市場預估會有所起色，國內市場則是依舊活絡。

再加上公司已簽約未認列之金額還有高達430億，漢唐2020整年營收358億，代表已在手的訂單就已經超越2020年整年的營收了，但是認列營收的時間就不得而知了。

再從「合約資產」及「合約負債」的餘額來看，餘額仍然維持在2019年底的金額，也代表公司確實一直有訂單進來。

但是我不建議把「合約資產」及「合約負債」當作一個可以判斷股價的數據，雖然有人覺得合約負債是營收的領先指標，但是我覺得並不一定，因為這又跟認列營收的時間及長短有關了，不能代表公司一定有所成長。

 另外，隨台積電至美國設廠的部分，公司則預計是2021年底或2022年初，這部分我則是非常的看好，當漢唐至美國設廠後，一定會接到其他美國科技廠的訂單，因為它是台積電的無塵室供應鏈，這就是一個金字招牌阿!!! 2020年成立漢軒及漢特能源股份有限公司，佈局能源及環保市場，準備在彰化設置20MW(百萬瓦)太陽能電站，預計今年就可貢獻營收，日後可為漢唐提供穩定的現金流。

 總結我覺得國內市場近幾年成長速度過於驚人，要一直維持這樣子的成長力不太可能，所以2021我覺得會趨緩，但是要成長1~2成應該也是沒有問題，剩餘的部分必須要看海外市場恢復得如何，要是海外市場可以恢復至2018年水準的話，再多增加1成的成長也是有可能的。

漢唐是間適合長期持有的股票，殖利率高又具有成長性，且產業前景又相當令人看好。

雖然成立的兩間能源公司，今年就有可能可以認列發電收入，但是這跟無塵室的本業差太多了，所以我不會太著墨於太陽能廠，專注追蹤漢唐無塵室的訂單就好。

2020年12月累積月營收年增率49.8%2020年Q3累積EPS年增率54.8%目前股價254，用我預估2020年EPS20.5去估算的話，本益比12.4倍，差不多到了偏高本益比了，但是這只是反應過去的獲利，2021年漢唐也一定會持續成長，粗估成長約15~25%的話，2021年EPS可達23.6~25.6，這種成長性極高的公司，可以給予偏高的本益比，剩下的就由各自去判斷囉!!!區間低估偏低合理偏高高估本益比倍數8.29.711.212.714.3 以上單純分享個股資訊，僅供參考，請自行斟酌判斷。

喜歡我文章的朋友們，希望您們可以動動小手以下方兩種方式支持鼓勵我們，創作者的動力來自於正閱讀文章的您們，謝謝。

–請為我的FB粉絲團點讚，可即時獲取最新消息。

–請分享您閱讀後的文章，讓更多人可以看到有價值的文章。

Sharethis:TweetTelegram相關文章導覽←Previous文章Next文章→發表迴響取消回覆Searchfor:熱門文章網路安全設備大廠-立端(6245)，除了網路安全的硬需求之外，SD-WAN更是成長的最強動能台灣前三大電梯大廠-崇友(4506)，為何放棄中國市場，專注台灣並走向數位轉型呢?存股excel檔低調冷門的績優無塵室大廠-聖暉(5536)，去年至今合約負債屢創新高，可否從合約負債的變化中找到投資機會?醫療廢棄物處理龍頭-日友(8341)，2020年已明顯成長趨緩，日友在大陸的資本支出能否帶來另一波成長呢?近期文章:Kelvin投資天地SMT龍頭廠-台表科(6278)，MiniLED關鍵技術供應鏈，且為蘋果MiniLED面板之SMT唯一供應商自行車龍頭股-巨大(9921)，在電動自行車未來5~10年的高成長下，巨大獲利將會迎來成長嗎?《致富心態》-要致富就必須同時具備賺錢與守財這兩項技能。

全球NB鋰電池模組龍頭-新普(6121)，全球前6大筆電品牌皆是它的客戶，而子公司AES-KY(6781)才是新普的成長動能?連鎖藥局通路-大樹(6469)，營運的成長在哪裡?為什麼最近股價一飛衝天呢?電子郵件訂閱網站輸入你的電子郵件地址訂閱網站的新文章，使用電子郵件接收新通知。

電子郵件位址訂閱歡迎按讚粉專歡迎followIGkelvin.stocksKelvin📌熱愛研究股票📈｜理財💰｜相關書籍📚📌每天努力不懈擴大自己的能力圈📌往財富自由的路上前進-🔗聯繫信箱：[email protected]歡迎追蹤我的FB及部落格有更深入的個股基本面分析也可以加入Line社群一起討論⬇️- 越來越多人使用ETF投資，定期定額005- 10/26開始實施盤中零股交易囉 有人打- 評價股票的方式有本益比跟本淨比，- 當某些產業無法適用本益比評價法時- 公司資產及負債百百種，那投資人們載入更多...在Instagram上追蹤關注我們FacebookInstagram小小的支持，大大的鼓勵如果覺得我的文章內容豐富有價值的話，可以給我一點點贊助~支持我寫出更有價值的文章!(點以下圖片)