下一個Nike：UA 暴紅！沒有得力(1464) 的「布」 - 理財寶

為什麼要關注得力(1464)UA 去年營收超越Adidas，躍上美國第2 大運動品牌！ ... 評價. 雖然，前幾年因全球金融風暴導致銷售量受影響.   跟著達人學投資理財從這裡開始美股放大鏡每日財經頭條5分鐘投資學院 投資洞見羅威權證小哥苦命程序員籌碼分析達人無聊詹CMoney官方蔡司林恩如金湯尼艾蜜莉WINNER印鈔機華倫股市阿水溫首盛小路Lewis自由人Nico妮可價值部長-畢卡胡美股夢想家-施雅棠丹尼爾期權先生貓奴Efron算利教官股人阿勳老簡阿格力發財1哥不敗教主-陳重銘腫材彭懷男愛德恩_小朋友學投資Dr.Selena楊倩琳VIP專屬文章籌碼K線VIP專文老簡VIP專屬文章愛德恩小朋友_VIP不敗教主APPVIP文丹尼爾APP訂閱電子書美股夢想家-施雅棠VIP妮可VIP文章無聊詹VIP專屬文章價值K線VIP專文蔡司-選股顯微鏡VIP文章籌碼K線VIP清單投資理財達人小資女艾蜜莉權證小哥林恩如無聊詹股人阿勳老簡免費文章阿格力-價值成長股阿格力羅威愛德恩-小朋友學投資妮可要投資Jeff股市阿水Winner印鈔機發財一哥腫材彭懷男股魚算利教官楊禮軒自由人freeman自由人當沖交易學園自由人蔡司不敗教主APP個股分析美股夢想家-施雅棠Free學員分享陳重銘算利教官-楊禮軒Dr.Selena怪老子阿水-布林通道盤中飆股監控籌碼Ｋ線研究小組專欄籌碼Ｋ線研究小組CM早晚報籌碼K線研究小組台股下午茶台股晨間報台股盤中獵報股市一週大事Peter籌碼教室美股大全集從理財到投資散戶也要懂總經雪球股實單系列績優股筆記美股美股美股快訊美股K線美股研究報告美股入門大師選股產業研究報告即時消息產業研究報告技術面技術面技術面選股技術分析技術分析入門短線操作技術型投資者專文籌碼面籌碼面籌碼分析籌碼面選股籌碼選股5分鐘學會籌碼分析籌碼健檢籌碼策略籌碼健診籌碼分析專文基本面基本面基本面選股價值投資艾蜜莉付費個股分析價值型投資者專文艾蜜莉免費個股分析艾蜜莉投資入門艾蜜莉新手理財季報資料艾蜜莉APP介紹貓奴成長動能股APP世界(5347)艾蜜莉進階選股好老公選股APP鈊象(3293)泰昇-KY(8480)營業淨利率鉅明(8928)復盛應用(6670)FacebookTwitterAirPods真無線耳機安隆Enron耶魯大學捐贈基金智慧城市保全業實威(8416)大塚(3570)理財寶開箱文籌碼k線籌碼K線APP艾蜜莉定存股選股勝利組艾蜜莉APP股人阿勳潛力股-價值河流圖林恩如-長線聚寶盆林恩如-強棒旺旺來無聊詹-盤中警報器籌碼K籌碼K線APP羅威-KD生命力溫首盛-黃綠紅海撈操作法盤中警報器權證小哥-飆股口袋名單羅威傳家寶權證小哥-地板天花板反轉價位監控表莊家幫您選權證股海掃雷系統權證小哥-盤中獨門監控主力能量匿藏股金湯尼-盤中台指趨勢雷達黃唯碩-當沖雷達主力收購權證評估表(認購)股魚-價值趨勢線系統恩汎－獲利領息價值股個股事件行情大解密Trendx二合一籌碼包0050(台灣50)打敗定存凱旋指數投資錦囊CMoney官方CMoney官方理財專區讀書心得The.Best財經CMoney金融看板台股熱身操台股筆記研究報告我的人生我的選擇主編的產業研究室活動公告講座情報站爆料漲知識第一份薪水就該買股票數據貓頭鷹影音專區CM實習計畫月營收資料理財小學堂理財股票存股理財小學堂理財好輕鬆投資理財ETF投資觀念投資入門定存股新手入門投資小學堂元大台灣50(0050)投資新手投資方法輕鬆理財投資觀點投資組合投資十大問題理財問題台灣50投資心態定時定額輕鬆學理財存款投資理財新手村教育投資迷思ROE護城河籌碼K線研究小組專欄作者菜圃股倉貓奴看台股雞尾酒投資BarPeter投資去早報主播-AA總經理財How基金基金小學堂近期講座 Rss訂閱 股災過後新亮點！14檔生技股大復活，而且法人早偷偷關注這1檔... 道瓊又漲140點！原來iphone6s供應鍊也有「非電子」，這2檔立馬被外資調升評等 下一個Nike：UA暴紅！沒有得力(1464)的「布」，就沒有UA機能衣！ 2015.9.16 最後更新於2021.9.6 59582 林詩庭 個股洞察報告,選股勝利組 收藏   1.為什麼要關注 得力(1464) UA去年營收超越Adidas，躍上美國第2大運動品牌！ 最近，老是有人在我耳邊提到UNDERARMOUR... (什麼MOUR啦！根本不曉得那是什麼啊？) 網路一查才知道，它現在可是美國第2大運動品牌耶！ 真是有眼不是泰山，沒想到它這麼厲害！ 而且今年漲幅達41%，上個月股價還創歷史新高呢！ UA還跟電影：復仇者聯盟2合作！ 為各要角量身訂製機能緊身衣 (資料來源：GoogleFinance)   乍看之下，好像跟台灣沒什麼關係？ 那你可就錯囉！ 之前做瑜珈褲的Lululemon暴紅，就讓供應鏈 儒鴻(1476) 的股價從谷底翻升！ 現在UA暴紅也讓 得力(1464) 的股價漲破1倍呢！ 此外，在研究這檔股票的過程中 我才發現它本來不是做機能布的，竟然是...   (贊助商連結...)       原本做家飾，改做機能布！ 2006年，得力(1464) 在家飾和流行服飾布料遇到瓶頸 因此，決定轉型至運動休閒機能布領域(毛利率可達20%以上！) 當時，UA只是個小蘿蔔頭，四處找台灣供應商都沒人理... 得力卻全力投入資源與技術，大力支持UA 機能布可不好做啊！(別人要copy也不容易) 為經營UA這家客戶，把競爭對手遠遠甩在一邊 今天看來，得力真的是「壓對寶」了耶！ 雙方合作了9年，得力目前是UA最大平織布供應商   不但去年獲利大爆發，營收成長近24%！ 比紡織股王－儒鴻(1476) 高了近10個百分點 今年Q1獲利更創17年新高，難怪今年股價漲破1倍！ (資料來源：沒有它的布就沒有暴紅UA機能衣)   它熬了這麼久，總算沒白費！ 趕緊來看看得力是如何獲利大爆發的...   2.股東結構與重要轉投資 股東多為個人，占了55.85% 其他法人也不少，占39.48% 其餘則由金融機構、外國機構及外國人所持有 (資料來源：依 103年度年報 製作 )   轉投資項目中 持股100%的子公司是位於薩摩亞的得力控股公司和台灣的得發國際實業公司 其它也都是與本業相關的公司 關係企業詳如下圖： (資料來源：公開資訊觀測站 )   3.業務內容 得力的主要產品為長、短纖物 長纖織物占了營業比重56% 商品有尼龍長纖織品及 長短纖交織物包括機能性布種、家飾用布等 短纖織物則為先染彈性及各式格子布、提花布 主要產品之營業比重如下圖： (資料來源：依 103年度年報 製作 )   產品內、外銷的比例沒有差很多，外銷占55.48% 生產之高品質布種深受美加、歐洲市場認同，市占率逐漸提升 短纖織物的研發、生產及行銷不斷創新 長纖織物往高單價高級品生產，競爭力優於同業！ (資料來源：103年度年報 ) 銷售地區營收比重如下圖： (資料來源：依 103年度年報 製作 )   4.成本結構 得力在紡織產業中為主加工段 依序為紡紗(短纖紗)、織布(胚布)、染整及加工(成品布) (資料來源：103年度年報 ) 主要的原料供應商為 南亞(1303)，去年進貨淨額比率為10.54% 主要原料之供應狀況如下表： (資料來源：103年度年報 )   另外，公司自成立以來秉持自主研發 去年投入之研發費用占營業額比例為2.54%   5.產業概況 依海關進出口貿易統計資料 去年紡織品占全國貨物出口3.7% 其中主要以布料為大宗，占64% 紡織品出口值比重如下圖： (資料來源：依 103年度年報 製作 )   紡織品在全國進口值中則占1.2% 以成衣及服飾品為大宗，占48% 貿易順差81.38億美元！ 紡織品進口值比重如下圖： (資料來源：依 103年度年報 製作 )   台灣廠商除部分經營國內市場外 主要利用台灣品質及價格具競爭力之紗布 在台生產少量多樣或交期較短之訂單 台灣紡織品因產業升級，注重研發 在機能性和環保紡織品已居全球重要地位   依日本化學纖維協會(JCFA)統計 去年全球化學纖維產量較2013年成長4.7% 主要產地的中國大陸占全球產量69.8%，台灣則占3.3% 但台灣在尼龍纖維的產量僅次於中國大陸及美國，居全球第3！ (資料來源：依 103年度年報 製作 )   得力在整體紡織產業體系中屬中游 上游原料部份有短纖天然纖維(原棉為最大宗)、人造棉及長纖加工絲 中游為主加工段，依序為紡紗(短纖紗)、織布(胚布)、染整及加工(成品布) 下游則為成衣及家飾布、其他紡織品 (資料來源：103年度年報 )   產業上、中、下游關聯性如下圖： (資料來源：103年度年報 )   但是投資股票，可不是這樣隨便看看而已 我們還需要進行一些分析 什麼分析呢？   6.獲利與成長性分析 利潤率： 2008～2013年表現平平 但2008年和2013年的營業利益率和稅後純益率為負 去年稅後純益率卻年增807.84%！(稅後純益近9億元) 但獲利的原因是因為處分上海廠的土地，達8.5億元 若扣除，稅後純益約4000多萬，獲利與往年差不多～ 今年Q1毛利率表現尤其亮眼，達18.48%，創21季以來新高！ 營業利益也創6季以來新高！ （資料來源：CMoney股市）   營收： 從月營收來看，頗厲害呀！ 除了去年5月之外 得力從2013/7至今，每月營收都較去年同期成長！ 而且，成長率幾乎都很高耶！ 真的很不容易耶～   月營收高成長！ （資料來源：CMoney股市）   2012～2014年，得力的年營收逐年上升！ 且去年營收創歷年新高，突破55億元！ 光靠賣布，營收就年成長近24%   去年營收創新高！ （資料來源：CMoney股市）   年EPS： 雖然去年EPS創近10多年新高 除UA的貢獻外，還有因為處分上海廠的土地 但累計今年上半年的EPS已達0.6元 除了去年以外，0.6元已經都比近年來的全年EPS還要好！ 得力今年的股價也從13元上揚至最高價為33.5元！   去年EPS創新高！ （資料來源：CMoney股市）   7.安全性分析 財務結構： 累計至今年Q2，得力的負債比為50.09%(歷年都差不多) 而去年總負債42.61億元 以去年稅後純益8.91億元來算，近5年可還清 賺錢還債的能力還可以！ 但去年是因為處分土地的利益才有這麼高的稅後純益 得力賣地又發債，市場難免會擔心... （資料來源：CMoney股市） （資料來源：CMoney股市）   現金流量： 營業現金流量有點不穩定 去年營業現金流量占稅後純益的比重只有近50% 去年自由現金流量占稅後純益的比重也不大好，近46% 近6年投資現金大量流出，可能與其轉投資和擴廠有關   為因應運動品牌訂單量的成長 得力就計畫投資1億美元在越南擴產 第1期產能自2017年開始營運！ (資料來源：​凱基證券 ) 此外，為與Toyota子公司－Toyotsu合作及搶攻2020年東京奧運商機 得力決定投資大陸的長興福發紡織250萬美元！ (資料來源：​得力投資大陸紡織廠 250萬美元 ) （資料來源：CMoney股市）   8.同業與客戶近況 得力的產品以長纖物居多 競爭者包括 大宇(1452)、力鵬(1447)、台富(1454)、宏遠(1460)、 強盛(1463)、偉全(1465) 及 弘裕(1474) 今年得力在Q2營收年增28.22%，EPS0.32元 均優於以上的競爭對手，自然股價也最高   長纖布廠近2季業績變化概況如下表： (資料來源：選股勝利組 ) 註：股票清單依照「Q2營收成長率 (%)」高至低排序，點選股票可看到個股資訊   客戶則包括UA、Adidas、UNIQLO、ZARA、 TheNorthFace、Columbia、NIKE等 得力的前3大客戶即為 UA、Adidas和UNIQLO 營收比重分別為20%、10%和5%！ 而且，UA的營收比重將提高至25～30%哦！ UA不僅是得力最大的客戶，得力也是其最大的平織布供應商！ (合作9年的深厚情誼真不是蓋的！)   此外，得力也接到Toyota(紡織部門)的委外訂單 日本市場也將為其成長動力！   確認 得力(1464) 的概況和財務以後 剩下的問題，就是價位了！   9.評價 雖然，前幾年因全球金融風暴導致銷售量受影響 但近2年景氣復甦帶動了紡織品的需求 加上中國大陸及新興國家興起造成需求提升 (資料來源：103年度年報 ) 且運動風盛行，台灣機能性布料在全球市占率高達70% 得力的機能布種更極具競爭優勢！   以今天收盤價25.9元、去年每股盈餘4.14元來算，目前本益比為6.26倍 去年稅後純益率卻年增807.84%！(稅後純益近9億元) 但去年獲利的原因是因為處分上海廠的土地，達8.5億元 若扣除，稅後純益約4000多萬，那麼本業EPS僅0.19元 所以用去年EPS來算本益比可能不大準 若以今年上半年EPS為0.6元來看，預估全年會有1.2元 那預估本益比已達21.58元 不過，就其成長潛力而言，可逢低布局 下半年為其出貨旺季，且目前訂單能見度已到明年上半年啦～ 全年EPS可能比預估的1.2元還高 且以本益比河流圖觀察，目前股價似乎是低估   10.投資風險 勞工缺乏及勞動成本上升問題 開發中國家的競爭問題 下游產業外移 (資料來源：103年度年報 ) 最大客戶－UA受歡迎程度不如預期 其他供應商崛起，分散掉部分訂單 (資料來源：沒有它的布就沒有暴紅UA機能衣 )   【 結論 】 得力(1464) 為UA暴紅之台廠最大受惠者！  機能布的進入障礙這麼高，要踩進去就必須投入相當多的研發 得力去年就拿營業額的2.54%當研發經費 ( 紡織股王－儒鴻(1476) 才花1%) 2020年除了有東京奧運之外，UA也有營收倍增的需求 所以得力計畫投資1億美元在越南擴產 今年選地、明年建廠、後年生產 除了可擴充3成布料的產能外，也計畫朝下游擴展成衣代工 (資料來源：沒有它的布就沒有暴紅UA機能衣 )   值得注意的是，近期展開談判的「跨太平洋夥伴協定」(TPP) 若協商過程順利，越南將是最大受惠國 而越南最大出口產業就是紡織業與製鞋 未來出口到美國有機會享零關稅的優惠 這對於在越南設廠的台灣紡織與製鞋公司，將是一大利多！ 有助提升出口競爭力與獲利成長，尤其是具有創新技術與專利優勢的公司～   這跟得力有什麼關係？ 它計畫要在越南擴產啊！ 所以，聰明的投資人首先必須掌握市場上資金流動的方向 並且詳細觀察個股的基本面 才能打敗大盤，戰勝大盤！   免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

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