投資的「風險」是什麼？又該怎麼衡量呢？ - StockFeel 股感

「 風險」是指事件發生與否的不確定性。

當我們的 投資成果變化很大時，代表投資的報酬變動範圍可能很廣，或者可以說報酬的波動很大。

因此在投資上，當 ... 投資的「風險」是什麼？又該怎麼衡量呢？ 作者 股感知識庫 收藏文章 很開心您喜歡股感知識庫的文章， 追蹤此作者獲得第一手的好文吧！ 股感知識庫 字體放大 分享至Line 分享至Facebook 分享至Twitter 複製文章連結 已複製文章連結 選股學習 投資的「風險」是什麼？又該怎麼衡量呢？ 2021年6月5日 作者 股感知識庫 文章來源 股感知識庫   展開 「風險」是指事件發生與否的不確定性。

當我們的投資成果變化很大時，代表投資的報酬變動範圍可能很廣，或者可以說報酬的波動很大。

因此在投資上，當投資組合的波動程度越大，不確定性就越高，「風險」也就越高。

這樣的投資組合或許能獲得很高的報酬，但也可能讓你損失慘重。

由此可知，我們可以透過衡量投資組合報酬率的波動度，來測量我們的投資風險。

若商品報酬率像雲霄飛車一樣，這個月往上衝，下個月又急速下墜，那投資這個商品就必須有夠強的心臟，我們也會說這個商品風險高。

如果投資的商品總是像火車一樣穩定向前，給你的報酬率穩定但不多，我們可以說這個商品的風險低。

拆解風險：系統風險與非系統風險 投資風險可以分為兩個部分：「非系統風險」和「系統風險」。

非系統風險指的是商品本身的風險，例如股票的個別風險，是指公司經營、產業狀況，例如高階主管離職、供應鏈出狀況、法律訴訟等問題造成的價格波動。

建立投資組合，可以分散投資組合的非系統風險。

例如，投資組合內有台積電股票和台泥股票，假如台積電因為供應鏈出問題，股價下跌，但台泥並不會受影響，因此投資組合下跌的幅度就不會這麼大。

系統風險則是指，因為總體因素，如政府政策、天災、戰爭、經濟衰退等因素，影響整體市場狀況，投資商品報酬率也因這些總體因素影響而波動。

例如，若台灣陷入經濟衰退，整體市場受影響而下跌，投資組合內的台積電股票和台泥股票一定都會受影響。

因此系統性風險是無法分散的風險。

非系統風險可以透過投資相關性低的不同標的而分散掉，然而系統性風險是沒有辦法避免的，因為只要身處在市場上，一定會受到總體因素影響。

那麼，衡量風險的指標有哪些呢？ 標準差：衡量總風險 標準差可以呈現投資商品過去績效的波動程度，所衡量的是總風險，也就是「非系統風險+系統性風險」，包含了受總體影響的波動和自身因素造成的報酬波動。

標準差的公式是： xi代表每一期報酬率，x代表平均報酬率，n表示計算的期數。

單獨看標準差是沒有意義的，標準差必須跟平均報酬率一起看，比如過去12個月，平均月報酬率x是5%，月報酬率的標準差s是2%，那可以看出波動不高。

但如果平均月報酬率x是1%，標準差s卻一樣是2％，那顯然波動比較高。

此外，當我們用「每一日」的報酬受計算標準差時，得到的是「每一日」的波動度；同理，用「每個月」的報酬率來計算標準差時，得到的就是「每個月」的波動度。

而為了方便在同一個基準比較，我們常習慣用過去一段時間的「年化標準差」來觀察波動情況，年化標準差是把不同頻率的波動度轉化成「1年」的基準來檢視。

例如：若A基金「過去18個月」每個月報酬率的標準差是2%，由於1年有12個月，透過運算可以得出A基金「過去18個月」的年化標準差為 最後，要比較不同基金的年化標準差，所取的期間必須要一樣，否則比較是沒有意義的。

試想，比較A基金「過去18個月」的年化標準差，與B基金「過去6個月」的年化標準差，是不是有點不太公平呢？ Beta：衡量系統風險 Beta值代表商品報酬相對於大盤表現的波動程度大小，是衡量系統風險的指標。

Beta的公式如下： Beta=Corr(Ri,Rm)．si/sm Corr(Ri,Rm)代表商品報酬率與大盤報酬率的相關係數，si是商品報酬率標準差，sm是大盤報酬率標準差 Beta值等於1的投資商品，與大盤完全同漲同跌。

Beta值大於1的投資商品，大盤好時表現更好，大盤壞時更壞。

Beta值小於1的投資商品，大盤好時表現差於大盤，大盤壞時表現優於大盤。

因此，如果預期未來大盤將上漲，可以把投資組合調整成Beta大於1的「進攻組合」，讓投資報酬率比大盤更多。

標準差與Beta的差異 Beta值與標準差的不同在於：標準差衡量的是投資商品「報酬率的波動程度」，而Beta值衡量的則是「投資商品報酬與大盤表現的相對波動程度」。

標準差所衡量的是總風險，包含了系統風險與非系統風險；而Beta值所衡量的是系統性風險。

一個風險高的商品，可能平均報酬率相當高，但是報酬率的波動程度非常大，曾經有很大的虧損和很好的獲利。

因此，投資人在選擇商品時，應該審慎評估自己能夠承受的風險，利用標準差與Beta來判別風險，以免承受不住虧損。

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